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化肥行业：关税下调 弱势依旧
时间：2008-11-24
化肥是重要农业生产资料，对粮食生产贡献率可达40%，占农业生产成本的20%左右。 　　世界人口增长、新兴国家人均收入增长和生物能源生产是影响肥料未来需求的重要因素。中长期，需求前景将是增长趋势，2008-2012年全球消费年均增速预计2.7%，大于过去十年的平均增速水平。 　　我国化肥消费总量居世界第一位，从1982年到2007年，国内化肥需求的复合增长率为4.99%。亩均总施肥量约30公斤，与国外发达国家约70公斤的平均指标还有较大的差距。 　　粮食种植结构变化影响化肥消费结构，经济作物已经成为化肥消费的主体，占总消费比重的53%。氮磷钾三种肥料消费结构由1979年的1：0.27：0.04达到2007年的1：0.33：0.23。未来国内的施肥结构将会呈现氮降、磷稳和钾增的格局。 　　化肥增产速度超出农业需求增速，氮肥和磷肥产能面临过剩，过剩产能主要通过出口释放。截至2007年底，国内尿素产能已达5500万吨/年，预计2008年底尿素产能将达到6000万吨/年，今后几年尿素产能还会保持较高幅度的增加。目前尿素存在过剩产能500-700万吨，磷肥过剩产能约300万吨。 　　国内钾肥供不应求，进口量一直呈上升趋势，我国钾肥产量从1990年的3.6万吨增长到2007年的249.6万吨，年均增长率为28.3%，国产钾肥满足率从1990年的2%增长到2007年的30%。钾肥进口量一直呈上升趋势，1996～2007年年均增长率为7.6%，2007年进口量达到了近600万吨，折氯化钾约1000万吨。钾肥价格一直维持高位。 　　政策对行业影响加大，政府4月和9月两次大幅提高出口关税，使化肥出口受阻，12月起政府降低了出口关税，新的关税政策对磷肥的利好强于氮肥，在目前国内外氮磷肥差价下，磷肥出口更加有利。 　　化肥价格受宏观政策调控的影响较大，化肥企业较为分散，行业集中度不高，出口虽能释放部分过剩产能，但目前国际氮磷肥市场价格大幅下跌，行业好转要待明年用肥旺季。给予化肥行业“中性”评级，鉴于钾肥资源垄断，钾肥价格维持高位，长期看好钾肥行业。
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